謝國忠

謝國忠-簡介

謝國忠1960年出生于上海，1983年畢業于上海同濟大學路橋系，1987年獲麻省理工學院土木工程學碩士，1990年獲麻省理工學院經濟學博士。

1990年加入世界銀行，擔任經濟分析員。

在世行的五年時間，謝國忠所參與的項目涉及拉美、南亞及東亞地區，并負責處理該銀行于印尼的工商業發展項目，以及其他亞太地區國家的電訊及電力發展項目。

1995年，加入新加坡的MacquarieBank，擔任企業財務部的聯席董事。

1997年加入摩根士丹利，任亞太區經濟學家。

職位：前摩根士丹利董事總經理兼亞太區經濟師

謝國忠-職業生涯

謝國忠是獨立經濟學家和金融投資顧問并領導一家股權投資俱樂部。是原摩根士丹利的董事總經理及亞太區經濟首席分析家。1997年加入摩根士丹利。

《機構投資者》雜志在2000-2006年選謝國忠博士為亞洲最佳經濟學家。世界經濟論壇和中央電視臺在2003年選謝國忠博士為十大未來領袖。

在此之前，他于新加坡的 Macquarie Bank 工作了2年，職位為企業財務部的聯席董事。他開創了銀行在東南亞的業務。

在加入Macquarie Bank 之前，曾參與一項青年專業人員培訓計劃，因而加入了世界銀行，擔任經濟分析員，并在該銀行工作了5年，于世界銀行服務期間，謝先生負責處理該銀行于印度尼西亞的工商業發展項目，以及其他亞太地區國家的電訊及電力發展項目。

謝國忠-創業歷程

謝國忠——發表演講

謝國忠對形勢和趨勢的判斷在多數情況下準確，這得益于他的思維方式——看問題的角度多從國情出發，并充分考慮歷史、文化及傳統因素在影響經濟結果時所發揮的作用。

在華爾街大牌投資銀行里具有大陸背景的亞洲分析師中，謝國忠屬佼佼者。這是許多業內同行認可的一個事實。作為摩根士丹利(亞洲)公司亞太區經濟學家被基金經理客戶評選為亞洲排名第一的分析師。

謝國忠在1997年亞洲金融危機爆發之前就預見到了陷阱。他清楚地看到“亞洲經濟有巨大的結構性問題”。這使他在亞洲金融危機到來之前就作出了比較準確的判斷。

1997年初，當印尼的貿易順差仍然很高，出口增加20%多，財政也平衡的時候，謝國忠就發表報告說印尼的經濟會崩潰。當時很多人不相信。“我懂得印尼經濟里最大的問題是腐敗，”謝國忠說，印尼的財富是虛的，里面其實都被掏空了。等到外國人不愿意把錢放進去的時候，空架子就會倒下。同年9月份，香港主權回歸中國兩月有余，謝國忠又寫了一份香港房地產要下降50%的報告。當時大家覺得是無稽之談。謝國忠解釋說，他主要看的是供應量層面，他看到香港通過控制房地產的供應量來提高價格，人為地吹起一個資本泡沫。

同樣是在1997年的夏天，謝國忠看到的另一個問題是中國的通縮，并意識到中國經濟將從短缺走向過剩。而當時中國經濟的增長率維持在8%的高水平，很多人對中國經濟持樂觀態度。謝國忠的觀察是，原來很多產品短缺導致中國人消費的欲望很強烈。到了1997年左右，這些短缺的產品基本得到滿足，消費欲望就開始下降。中國畢竟是一個財富積累較低的國家，不能保持高消費的水平。他因此提出通縮將成為中國經濟下一階段的主旋律。這在當時引起了很大的爭議。但是這些先見性的觀察后來經現實證明是正確的，謝國忠因此自1998年開始被基金經理們認可，并逐漸獲得他們的信任。

謝國忠是亞洲地區被媒體引用最頻繁的分析師。在公司內部，他是摩根士丹利公司研究中國經濟問題小組的領頭人。摩根士丹利首席經濟學家史蒂芬·羅奇在多次關于中國經濟的演講中引用謝國忠計算出來的數據——在中國近8%的經濟增長率中，出口占了74%的比重。

謝國忠認為，對形勢和趨勢的判斷之所以能在多數情況下準確，得益于他的思維方式——看問題的角度多從國情出發，并充分考慮歷史、文化及傳統因素在影響經濟結果時所發揮的作用。這種思維方式是謝國忠到美國留學之后逐漸形成的。在國內，謝國忠念的是工程。到美國后，由于覺得工程學對他已經不再有挑戰，遂改學經濟學。正是在麻省理工學院攻讀經濟學博士時，他深受經濟學系索羅教授的影響，認為經濟學的復雜性在于一切都是聯系起來的。單純地套用理論模式并不能完全解釋現實問題。看一個模式，要看什么是主要的，什么是次要的。

畢業后謝國忠在世界銀行工作過五年。這段經歷的作用是幫助了他從宏觀的、國家的角度來理解東南亞地區特殊的經濟發展模式。在世行工作期間，他有機會對一個國家的整個金融體系或一個行業從上到下看了個透。比如在印尼，他的主要工作之一就是研究這個國家的電力行業。

謝國忠在亞洲區的同行中以追求立意新穎，見解獨到而非人云亦云而著稱。不過業內人士也指出，謝國忠研究所涉范圍雖廣，但對有些國家及領域的分析并不夠嚴謹和充分。另外，因為投行之間存在激烈的競爭，謝國忠有時說話容易過激，即追求所謂語不驚人死不休的效果。

謝國忠自小是一個非常聰明的人。從小到大，他在學校里的考試成績總是第一。在同濟如此，到了麻省理工依舊。僅得的一個B也是“因為故意跟老師作對”。

謝國忠是上海人，生于斯，長于斯，直到赴美留學。他承認在就業上從來沒有遇到過什么挫折，每一次工作的轉換都很順利。他在摩根士丹利(亞洲)穩坐著首席亞太區經濟學家的位置。不過，謝國忠對自己的人生觀則非常務實。他認為人要做自己愿意做的事情，這是最重要的。同時，人要有自約克制力，要有耐心。不能貪，不能急功近利。他表示中國十幾年來最大的弱點是很多青年人急于求成，因而導致浮夸。

至少到目前為止，謝國忠對自己所從事的工作感到滿意。由于他的工作需要經常和基金經理們交流爭論，他將其形容為是一種上戰場的感覺。他說他喜歡和很多人辯論時的那種興奮、新鮮的感覺。特別是當市場出來的情況和預測的結論一致時，他獲得了極大的成就感。

不過，和一般印象中上海人的性格特征不太吻合的是，謝國忠喜歡想大問題。他在投行經濟分析師中被列入“大師”一級，是因為其知識和見解的廣度與深度被認為在眾人之上。謝國忠說他對歷史情有獨鐘。最近他正在讀的兩本書分別是《大英帝國》和《羅馬帝國的興衰史》。

謝國忠-關注基金

在只有上漲才能賺錢的中國股市，喜歡看空的人往往讓人覺得不那么和諧。當預言成為現實時，謝國忠的眼光總讓人既愛又恨。愛的是他有時說得很準，會被市場驗證。恨的是他往往看空，沒有用他的才能為投資者指明能夠賺錢的方向。謝國忠有關“判基金死緩”、“基金毀滅價值，基民將遭遇重大損失”之類聳人聽聞的消息令市場瞠目結舌。謝國忠坦言，一個成熟的市場中，指數型基金或許是個不錯的選擇。

“盛世危言”的三個理由

對于國內基金，謝國忠持有比較負面的看法，大概有三個理由：“第一，基金跟隨大盤下跌發生折損，并不能全身而退，基民自然損失慘重。第二，新基金發行如同新股IPO，許多投資者只是因為新基金發行價便宜，便大筆買入，甚至用養老的錢買入。而對于基金的認識并不客觀。主要表現在對基金只有相對價值認識不足。第三，新基金發行如潮水一般，基金公司越發越多，越來越大。可是新基金往往是風險最大的一批基金。若問中國股市為什么高估值、高溢價，基民的資金投入那是首當其沖的。”

“如果基民出于認識不足，而像打新股一樣買入基金，那么管理層應該把話和中小投資者說明白，尤其是對那些不懂基金的朋友。買入基金會發生折損，但是一些基民確實不了解這個事實，政府對于這群人的投資失誤何嘗沒有責任?”謝國忠將問題的核心歸結于對于投資者教育的不足上。

重點關注老牌基金公司

謝國忠：“從美國的歷史經驗看，真正值得投資者首先關注的，應該是那些經過時間考驗的老基金公司和基金品種，尤其是穩定的基金經理，他們作為基金的核心，是一只基金是否值得買的重要選擇點。作為投資者，應該對自己將要投資的基金有充分的了解。老基金的盈利能力等已經得到了市場的證實，因此，投資者一般可以據此獲得更清楚的判斷和前瞻性。”

“以美國市場為例，真正有比較大希望跑贏大市的，是指數型基金。美國有一家名叫先鋒(TheVanguardGroup)的基金公司，是這方面的行家里手。買入交易費用低廉的指數型基金也通常被認為是股票投資組合多元化的最有效方法。”

同時，謝國忠并未貶低非指數基金，但是他卻指出，非指數基金很大程度上依靠基金經理的天賦和才干。而眾多基金經理頻繁的買入和賣出加大了交易成本和投資失誤的可能性，因此反而很難跑贏大盤。

謝國忠-人物觀點

2008年8月8日，謝國忠介紹說：中國進入了周期性和結構性雙重調整時期，無法阻擋這一進程。全球經濟已經進入了通脹上揚、經濟增長放緩和資產價格下跌的階段。對政策制定者而言，這是最壞的組合。與2003年-2006年間的低通脹、高增長和資產價格上升形成鮮明的對比。

股市泡沫大多已經擠出，資產泡沫也開始減少。與其他經濟體相似，中國也正在面臨資產價格下跌。下挫的資產價格將抑制經濟活動，尤其是房地產相關的經濟活動。中國的房地產投資已經超過GDP的10%。2007年，房地產公司在房價最高點買入大量土地。而目前房價正在下跌，部分城市甚至出現銷量暴跌。受土地貸款還款和房屋銷量下挫雙重壓力，開發商不得不以極高的利率向地下金融市場貸款。地下金融市場的利率應聲上漲，必然對中小企業產生負面影響。此外，由于土地銷量的減少，地方政府不得不調整其基礎設施投資。總之，房地產市場流動性不足將影響2008年下半年中國經濟增長。

中國進入了周期性和結構性雙重調整時期，政府的政策無法阻擋這一進程。長期而言，調整將會觸底并為下一次的經濟繁榮做準備。降低經濟下挫帶來的沖擊當然可以，但是，政府不應該與市場對抗。放緩人民幣升值步伐能夠給出口部門更多的生存空間作出調整，而增加銀行貸款將會是一個大錯誤。通脹的壓力已經非常強勁，放寬貸款只能是火上澆油。因此，良好的宏觀經濟政策組合應該包括：緊縮的貨幣政策、寬松的財政政策、穩定的匯率政策。

就結構性調整而言，中國應該提高制造業的技術、質量與品牌，關注發展中國家的市場需求，提高家庭收入占GDP的比例，實行超大城市戰略。

謝國忠-相關報道

謝國忠2003年以來能找到的全部自作文章和媒體采訪資料，共812篇。

其中，理論性的無法驗證其正誤的有209篇，可以算正確的是47篇——全部是關于2008年中國股市房市的，其余556篇，無論對中國市場還是對國際市場的預測，完全錯誤!完全是胡說八道!

也就是說，對市場的預測，謝國忠正確率只有7.8%,胡說八道的卻有92.2%!

股市、房市的利害關系復雜，可能無法使大家看清楚，但謝國忠對石油市場的“研究”軌跡，卻能讓人對謝國忠的“經濟學”動機，一目了然。

謝國忠油價的多空“研究”(文章發表時點和圖標上的序號相對應)

1、《石油價格還將是長期熊市》，2003年3月5日，來源：世紀經濟報道

2、《中國油價明年將大跌》，2004年6月1日，來源：信息時報

3、《石油泡沫將擠破地產泡沫》，2004年9月15日，來源：新財富雜志

4、《看跌石油，看多煤炭》，2005年1月24日，來源：證券日報

5、《石油價格高漲也是個泡沫》，2005年3月14日，來源：證券日報

6、《未來幾年需求下降 油價下跌》，2005年12月16日，來源：上海證券報

7、《國際油價將崩盤》，2006年6月20日，來源：中國石油報

8、《一年內油價將跌破30美元》，2007年1月24日，來源：財經

9、《油價年內將會跌至20-25美元》，2007年8月20日，來源：中國企業家

10、《破解油價泡沫》(價格會到200美元)，2008年 6月9日，來源：財經

11、《油價飆升沒有陰謀》，2008年7月4日，來源：鳳凰網

12《2010年油價泡沫才會破裂》，2008年7月9日，來源：贏周刊

13、《美短期救火將導致油價飆升》，2008年7月15日

在長達5年的時間里，謝國忠，在油價24—79美元的區間，聳人聽聞地堅持油價要崩潰。2004年，陳久霖聽信謝學家的判斷，在底部區域做空，5.5億美元，被摩根、高盛們裝進荷包。

2008年7月11日，這輪“石油牛市”見頂，這天的油價是147.25美元。

從來都是“悲觀”、“泡沫”的謝國忠，在油價見頂的前后，一反常態，以罕見的頻率，對石油唱多起來：6月9日，發表《破解油價泡沫》一文，鼓吹油價要上200美元，這天紐約期市石油收盤價134.35美元;7月4日，在鳳凰衛視宣揚，《油價飚升沒有陰謀》，這天紐約期市石油收盤價144.18美元;7月9日，距油價見頂只有兩天了，謝國忠發表《2010年油價泡沫才會破裂》，這天紐約期市石油收盤價135.62美元;7月15日，謝國忠在鳳凰衛視再次宣揚《美短期救火將導致油價飆升》，這天，紐約期市石油收盤價138.74美元。

同期還有誰在市場上鼓吹“200美元”論和“2010年油價泡沫破滅論”呢?《摩根大通料油價年內見200美元》、《高盛：油價或漲至200美元/桶》、《羅杰斯：油價有望升至200美元》……